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　　江南体育从盘面上来看，行业与概念板块涨跌不一，局部赚钱效应仍存。行业方面，石油、中药、养殖业、酿酒、汽车、燃气、食品加工制造等板块表现突出；题材板块方面，页岩气、鸡肉、氢能源、央企改革、白酒、医药电商等板块走势活跃。

　　就此，寻找当前市场风口，国泰君安证券表示，大炼化迎来世界第一的认可，荣盛石化引入沙特阿美，推进中阿能源合作新格局；东海证券指出，我国上市石油石化国企有望凭借其优良质地，快速进入估值修复轨道；光大证券认为估值仍位于长周期低位，油价回调不改“三桶油”投资价值。

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　　500)this.width=500 align=center hspace=10 vspace=10 alt=国泰君安证券：大炼化迎来世界第一的认可！荣盛石化引入沙特阿美推进中阿能源合作新格局

　　事件：荣盛石化3月27日公告公司与沙特阿美石油集团子公司AOC签订战略合作协议，约定公司大股东荣盛控股将其所持有的公司10%股权加一股的无限售流通股份按照24.3元/股的价格出让给AOC，转让股份对应总额246亿元。

　　(5)合作双方优势互补，共同开发满足市场需求的新技术、工艺和设备，共享研究并定期举办研讨会。

　　行业意义：公司与沙特阿美合作迈入新台阶，双方共同推动中阿能源立体合作步入新格局。

　　行业估值：从国企对标世界一流的角度，国内石油石化企业具有较强的代表性。国内上市石油石化国企的估值：

　　市场现状：近年来，我国石化上游勘采业务不断走出国门，伴随技术革新，完全平均桶油开采成本不断下降，但仍与国际石油公司存在一定差距。

　　未来发展：随着我国对外开放程度加深、与中东等地区合作愈加紧密，我国石油石化企业海外优质油田开采原油比重有望进一步提升，继而降低桶油成本。从账面现金以及资产负债率角度，国内的石油石化国企仍有较大的产能扩张及外延式的发展空间。

　　投资策略：我国上市石油石化国企有望凭借其优良质地，快速进入估值修复轨道。建议关注：1)资源储备水平良好；2)炼油产能领先；3)开采成本控制良好的上市石化国企。

　　行业估值：估值仍位于长周期低位，油价回调不改“三桶油”投资价值。国资国企改革持续深化，化工行业央国企估值有望持续提升，我们看好油价维持高位，“三桶油”有望在持续兑现业绩和维持高分红的基础上，开启新一轮股价上行空间。

　　投资策略：地缘政治局势持续紧张，中长期上游资本开支不足造成原油供给增长乏力，预计中长期内油价将维持中高位，建议关注如下标的：

　　行情回顾：海外银行事件缓解，上周油价小幅反弹。海外不利因素随着美联储和瑞银出手而暂时告一段落，银行业问题对原油市场带来的恐慌情绪得到缓解。

　　行业配置：目前原油在需求端仍有一定支撑，欧佩克在协调产油国生产规模、维持价格稳定上持续发挥作用，建议石油石化板块投资者回到基本面逻辑，关注本轮油价下跌裂差扩大后对原油炼化企业的利好。

　　供给方面：主要增产国之一的美国产量已达到瓶颈；俄罗斯则将在3月主动减产50万桶/日，并且维持该产量至6月；目前，OPEC共同托底油价、保证油价高位维稳的可能性更高，因此，OPEC方面不会轻易提高原油产量。

　　需求方面：中国经济目前已表现出复苏态势，且降准有望进一步刺激需求释放；美国的汽油消费正在快速上升，随着出行旺季即将到来，预计油价低谷期不会维持太久，油价有望重启上行通道。

　　投资策略：上游原业资本开支长期低迷，供给方面增量有限江南体育，对油价形成支撑；且当前国家大力推动国央企改革深化、推动中国特色估值体系的完善。

　　无论是从行业角度还是从政策导向来看，“三桶油”的估值都将得到重塑，推荐中国海油、中国石油、中国石化。

　　三桶油发展：在国家“双碳”总体部署下，“三桶油”也在积极发展清洁能源，提出了由传统油气生产商向综合能源供应商转型。中国石化提出了“油、气、氢、电、服”的综合能源发展战略。中国石油提出了“油、气、热、电、氢”的综合能源发展战略。中海油在在继续油气增产的基础上，大力发展海上风电。

　　投资策略：油气开采与新能源的融合发展，提升油气采收率，有助于油气公司盈利能力的提升，关注中国海油、中国石油、中国石化；融合发展过程中，对设备、服务的需求有望增加，关注中海油服、中油工程、石化油服等。

　　此外，在石化行业碳达峰碳中和过程中，关注天然气业务占比高的新奥股份；原料轻质化产业链的卫星化学；大力发展清洁能力的宝丰能源等公司。

　　市场背景：无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支增长动力不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧平衡甚至短缺问题。

　　行业配置：2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。

　　申银万国证券：俄罗斯计划将减产延续至6月美国宣布延迟回补战略石油储备计划

　　事件：俄罗斯计划将减产延续至6月，同时美国宣布延迟回补战略石油储备计划。

　　投资策略：1)从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。

　　4)油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。